Avec l’afflux historique de liquidités tous azimuts, post-covid, ces fonds privés cotés en bourse, reviennent sous les lumières des médias financiers.
jeudi 28 mai 2026, par Denis Lapalus
Sur les plus de 600 SPAC cotés après la crise Covid en 2021, il en reste encore 330 cotés en bourse. La plupart de ces SPAC sont toujours en attente d’un investissement. L’introduction récente en bourse de Newcleo, via un SPAC, permet de faire le point sur ce type de montage financier.
SPAC
Une SPAC (en anglais de Special Purpose Acquisition Companies) est une société cotée en bourse, reposant uniquement sur un montage purement financier. En vogue depuis quelques années, avec un pic d’activité en 2021, les SPAC ont connu toutefois des échecs retentissant. Les investisseurs croulant sous les liquidités et souhaitant diversifier leurs expositions aux risques. existant depuis près de 35 ans déjà. Il s’agit de créer une société, sans activité opérationnelle et donc purement financière, dont les titres sont émis sur un marché boursier. Il s’agit de levée des fonds en vue d’une acquisition ou d’une fusion future d’une société non cotée dans un secteur particulier et avant une échéance déterminée. L’horizon d’investissement est de 18 à 24 mois.
Société de chèques en blanc, capital investissement des plus modestes, etc.
Les dénominations ne manquent pas pour les SPAC. L’idée étant donc de rassembler des fonds afin d’aller faire du shopping de sociétés. Du côté des investisseurs fortunés, les deals de capital-investissement sont privés, et le ticket d’entrée est de la l’ordre de la centaine de milliers d’euros. Avec les SPAC, il suffit d’acheter une action pour devenir investisseur. C’est pourquoi les SPAC sont également nommés le capital investissement des pauvres. C’est le pendant des opérations de crowdfunding pour des acquisitions de société. Sauf que là, vous pouvez revendre vos actions quand bon vous semble, car elles sont cotées.
eureKING (FR0014009ON9) : Lancement du premier SPAC européen dans la santé dédié à la bioproduction
Les investisseurs ayant souscris à l’introduction en bourse espèrent alors que le cours de l’action de la SPAC va grimper lors de l’annonce de l’acquisition ou de la fusion avec la société cible. Ce qui est généralement le cas. Par la suite, par contre, le soufflet peut retomber très vite. Ce qui fait titrer que les SPACs sont, le plus souvent devenus, des produits spéculatifs.
Des exemples de réussite
Contrairement à ce que l’on pourrait penser, les SPAC ne sont pas rares en Europe. Ce montage financier a obtenu ses lettres de noblesse de ce côté-ci de l’Atlantique avec le groupe Wendel, tentant l’aventure en 2010, en créant ce qui deviendra Helikos en 2011. Par la suite, Xavier Niel, Matthieu Pigasse et Pierre-Antoine Capton donnait naissance au premier SPAC coté en France : Mediawan, un groupe créé pour faire des acquisitions dans le domaine de la production, diffusion et distribution de contenus. En 2020, Xavier Niel, Matthieu Pigasse et Moez-Alexandre Zouari créaient 2MX Organic. Ces succès ont validé définitevement les SPAC aux yeux des investisseurs français. Mais évidemment aux USA, les SPAC sont nombreuses et certains médias se sont même spécialisés sur ce seul sujet.
SPAC, les plus connues aux USA
Les SPAC les plus connus aux USA, ayant mené à bien leur fusion/acquisition :
- Virgin Galactic (NYSE:SPCE), fusionnée avec le SPAC Social Capital Hedosophia Holdings Corp.
- Nikola Motor (NYSE:NKLA), fusionnée avec le SPAC VectoIQ Acquisition Corp.
- DraftKings (NASDAQ:DKNG), fusionnée avec le SPAC Diamond Eagle Acquisition Corp.
SPAC : liée à des personnalités
Si ce type de montage n’a rien de récent, une seule chose est restée : l’investissement moutonnier. Afin que la SPAC soit une réussite, il faut que les investisseurs soient attirer pour amener leurs fonds. Et là, c’est le marketing qui doit agir. Une personnalité crédible, connue pour des réussites passées, quitte à enterrer quelques vieux dossiers.
SPAC : savoir quitter le navire à temps...
Les SPAC ne sont que rarement des bons plans. Les SPAC sont même devenus des pures produits marketing. Les SPAC se créent désormais sur la crédibilité de certains gestionnaires, de grands noms de la finance. La levée de fonds se passe bien, par la suite, cela peut devenir bien plus hasardeux. Ainsi, une fois l’acquisition réalisée, les problèmes surviennent. Ces investisseurs misant sur les SPAC attendent des rendements élevés. Et une fois, dans la vraie vie, les capitaux ne rapportent jamais autant que les courants spéculatifs. Du coup, le cours de l’action du SPAC commence à tanguer. C’est pourquoi, il faut savoir quitter le navire à temps et ne pas s’éterniser sur ce type d’investissement à hauts risques.