Conjoncture : La croissance repart ?

Une croissance en hausse mais légèrement révisée

Mercredi, L’Insee a publié les résultats des Comptes nationaux pour le premier trimestre 2011.

On peut notamment voir une accélération de la croissance avec une augmentation du PIB en volume [1] de +0,9% contre +0,3% au quatrième trimestre 2010[de +0,9% contre +0,3% au quatrième trimestre 201] de +0,9% contre +0,3% au quatrième trimestre 2010 [2].

Cependant, cette augmentation a été revue très légèrement à la baisse puisque à la mi-mai l’Insee annonçait une croissance de +1,0% pour le premier trimestre 2011. Cet écart s’explique notamment par l’évolution de la production et de la consommation des ménages un peu plus faible que prévu.

L’activité s’accélère, mais le pouvoir d’achat des ménages ralentit

Avec une augmentation des exportations de 0,7% à 1,8% et des importations de -0,4% à +3,0% l’activité est en nette progression.
Au vu de la très importante progression des importations, le solde commercial contribue négativement à la croissance du PIB passant ainsi de +0,3 point à -0,4 point.

De plus, la FBCF (formation brute de capital fixe), qui mesure l’investissement en capital des entreprises, progresse nettement en passant de +0,5% à +1,2%.

En revanche, si l’accroissement des dépenses de consommation des ménages reste stable (+0,4%), leur pouvoir d’achat ralentit passant de +0,4% à +0,2%.

Cette diminution s’explique par la forte hausse des impôts sur le revenu et le patrimoine (+3,0%) ce trimestre, et de l’augmentation du prix de la dépense de consommation qui passe de +0,5% à +0,7% notamment à cause des prix de l’énergie.

Le taux d’épargne quand à lui recule et s’établit à 15,9 %, après 16,1 % fin 2010

Un bon trimestre pour les sociétés non financières (SNF)

Dans son bulletin, l’Insee insiste sur les bons résultats des SNF au premier trimestre 2011.

En effet, avec une nette accélération de leur valeur ajoutée (de +0,2% à +1,8%), un accroissement de leurs effectifs (de +0,3% à +0,5%) et une augmentation des rémunérations (de +0,9% à +1,3%), les SNF se portent bien.

Au final, la progression des impôts sur la mains-d’œuvre et sur la production de +1,0% à 3,8% ne compense pas ces bons résultats ce qui se traduit par un véritable "rebond" de l’excédent brut d’exploitation de -1,7% à +2,3%.

Ainsi, hormis le pouvoir d’achat des ménages, tous les indicateurs de l’économie française sont au vert pour le premier trimestre 2011.