Premier ETF S&P500 à capital garanti à 100% contre la baisse, une alternative aux produits structurés

Les ETF assurant une garantie partielle de capital ne sont en rien une nouveauté Outre-Atlantique. En revanche, une garantie à 100% contre la baisse d’un indice boursier, c’est une première. Où est donc le revers de cette médaille ?

Lancement du premier ETF à capital 100% garanti sur un indice boursier © FranceTransactions.com / stock.adobe.com

ETF (Exchange-Traded Fund)S&P 500 (New York)

Publié le vendredi 21 juillet 2023 par Denis Lapalus

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C’est une petite révolution dans le monde de la finance pour les particuliers. Le premier fonds négocié en bourse au monde (ETF) à offrir une protection à 100% contre les pertes a été lancé aux États-Unis mardi 19 juillet 2023. Une véritable alternative aux produits structurés avec un avantage de taille : cet ETF reste négociable sur le marché à tout moment. Investir en bourse sans prendre de risque de perte en capital deviendrait donc possible, en théorie (d’autres risques existent).

Innovator US Equity Principal Protected : un ETF à capital garanti, ne rêvez pas trop...

Cela ressemble à un produit structuré, cela a tout d’un produit structuré à capital garanti, sous conditions, et pourtant cela n’est qu’un ETF. Cet ETF nommé Innovator US Equity Principal Protected (TJUL.US) propose une garantie de capital à 100%. C’est une nouveauté dont peuvent bénéficier les investisseurs souhaitant miser sur l’évolution position de l’indice S&P500, sans pour autant s’exposer à des pertes en capital. Les ETF à capital partiellement garantis ne sont pas une nouveauté. En effet, la société de gestion Innovator Capital Management, à la tête de 13,5 milliards de dollars sous gestion n’en est pas à ses premiers fait d’armes. Les gammes Power Buffer ou Ultra Buffer ont déjà largement séduits les investisseurs les plus averses aux risques de marché. Mais ces ETF étaient jusqu’alors garantis partiellement (respectivement jusqu’à -15 % et entre - 5 et - 35 %). Il s’agit donc évidemment toujours d’ETF synthétiques, basé sur des produits dérivés.

Bien mieux que les produits structurés ?

Cet ETF d’un nouveau genre va détruire l’engouement pour les produits structurés. Ces derniers offrent une garantie partielle, ou totale à l’échéance, en échangeant une partie potentiellement importante de la hausse du sous-jacent. Le rendement maximal d’un produit structuré étant toujours défini, ce qui est son principal inconvénient. Cet ETF propose également un plafonnement des rendements, car il faut bien payer la couverture de garantie contre la baisse. Mais l’avantage de taille étant que l’investisseur ne reste pas collé avec cet ETF comme avec un produit structuré, puisque cet ETF reste négociable à tout moment. Alors, cet ETF, une vraie pépite ?

Innovator US Equity Principal Protected : les bémols

Bien évidemment, pas vraiment de secrets. Les conditions de cet ETF d’un nouveau type sont particulières. La garantie de capital est simplement constituée d’options de vente sur le S&P500.

Garantie durant 24 mois : La garantie en capital n’est applicable que pendant 24 mois (expire le 30 juin 2025). Cet ETF possède une durée de vie de deux années. Par ailleurs, cet ETF est donc synthétique. Les risques de défaillance sont donc plus nombreux.
Frais de gestion élevés pour un ETF : côté frais de gestion, comme tout ETF synthétique, la facture est bien plus élevée. Les frais de gestion sont de 0.79 %, ce qui ressemble à s’y méprendre à des frais d’un fonds classique.
Dividendes exclus : bémol plus gênant, les dividendes ne sont pas reversés aux investisseurs par cet ETF.
Plafonnement des rendements : Sans surprise, compte-tenu du coût de la couverture contre les baisses (achat d’options de vente). Ainsi, le rendement maximal estimé serait de 16.62% sur les 2 années.

Produits structurés : un engouement hors norme

Les ventes de produits structurés, qui offrent une protection du capital, ont augmenté de 42% en glissement annuel pour atteindre 23,1 milliards de dollars aux États-Unis au premier trimestre de l’année, établissant un record pour le troisième trimestre consécutif, selon la Life Insurance Market Research Association. L’innovateur affirme que la structure ETF offre plusieurs avantages par rapport aux produits structurés, tels que la tarification et la liquidité quotidienne. La possibilité d’acheter et de vendre pendant la durée de vie du produit, pas de montant minimum d’achat, pas de frais de retrait ou de rachat reste le principal point de différenciation avec les produits structurés.

DOCUMENTATION
Fiche Innovator US Equity Principal Protected

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