Déflation, le nouvel écueil de l’économie française

En novembre dernier, l’inflation a confirmé son ralentissement en France avec une baisse de 0,2%. Corrigée des variations saisonnières, la baisse est moins notable mais tout aussi inquiétante, de l’ordre de -0,1%. C’est une énième mauvaise nouvelle pour l’économie française qui confirme le risque croissant de déflation.

Saxo Bank

Publié le vendredi 12 décembre 2014 par Christopher Dembik

La nouvelle plateforme d’investissement IG sans frais cachés

Avec le compte-titres IG, investissez dans plus de 6000 actions et 2000 ETFs. IG est un courtier en bourse de renommée mondiale, coté dans l’indice des 100 plus grandes valeurs boursières sur le FTSE100 à Londres. Commencez à investir à partir de 10€ grâce aux achats fractionnés, sans commission* et 5% d’intérêts sur votre capital investi en actions et ETF**. Offre spéciale compte-titres : jusqu’à 150€ d’actions offertes lors de l’ouverture de votre compte-titres***.

➡️ En savoir plus sur l'offre IG

* IG ne vous facture aucun frais. Vous ne payez que le spread du marché et un coût intégré sur certains ETF (veuillez lire attentivement le document KID avant d’investir). ** Les intérêts de 5% annuel TEG seront versés sur vos fonds investis. IG Europe GmbH n’accepte des fonds que dans le cadre de la fourniture de services d’investissement. ***Offre soumise à conditions.

Déflation, le nouvel écueil de l’économie française

Outre le recul saisonnier lié aux prix de certains services, c’est encore la chute significative du prix du baril de pétrole qui impacte l’économie nationale. A elle seule, la diminution du prix des produits pétroliers se chiffre à 2,7%.

Par ailleurs, on ne peut attendre aucun salut de la hausse de la TVA qui passera à partir de janvier prochain de 19,6% à 20% puisqu’elle a déjà été intégrée dans le taux d’inflation. Dans ces circonstances, il faut craindre que l’inflation connaisse une forte plongée dès le premier trimestre 2015.

On a tendance néanmoins à souligner l’effet positif de la chute du prix de l’énergie sur le pouvoir d’achat. C’est un leurre. Une baisse sensible du prix de l’essence à la pompe demeure un rêve éloigné pour les automobilistes puisqu’en France, comme dans de nombreux pays de l’UE, il est constitué aux deux tiers de taxes. Le gain réel en termes de hausse du PIB risque d’être donc beaucoup plus faible qu’anticipé initialement.

Indice des prix à la consommation en France d’une année sur l’autre © stock.adobe.com

Un Etat, confronté à la double contrainte liée au cadre budgétaire et aux implications techniques de l’union monétaire, apparait démuni pour éviter un scénario déflationniste durable. La seule porte de sortie semble être la politique monétaire.

Bien que le contre-choc pétrolier ait peu de chances d’être pérenne et qu’une stabilisation du prix du baril devrait survenir prochainement, la disparition, même temporaire, de l’inflation va accroître fortement la pression sur la BCE afin qu’elle lance un programme de rachats de dettes souveraines.

Les expériences passées ou en cours, on pensera logiquement aux Etats-Unis et au Japon, ne sont pas concluantes puisque nous n’avons pas suffisamment de recul pour en juger. Nous sommes en phase d’expérimentation. Tout au plus, certaines études empiriques, comme celle d’Urszula Sczerbowicz en 2011 [1] , concluent que ces rachats permettent d’augmenter les anticipations d’inflation à long terme. Cela ne correspond pas à la problématique européenne qui consiste surtout en un désencrage des anticipations d’inflation à moyen terme (sur les échéances à cinq ans notamment) tandis que les anticipations à plus long terme évoluent solidement à proximité de l’objectif de la BCE.

La question de la pertinence des rachats de dettes souveraines reste ouverte pour le moment. Ce n’est en tout cas certainement pas la solution miracle si souvent mise en avant depuis deux ans.

Le renforcement des mesures d’assouplissement du crédit (credit easing) est, en revanche, une nécessité au regard de la baisse sensible dernièrement des coûts d’emprunt à court et à moyen terme pour les entreprises dans les pays du Sud de l’Europe, significativement en Espagne. Ce mouvement doit être encouragé par la banque centrale et cela devrait être le principal levier à actionner si elle devait agir de nouveau en début d’année prochaine.

Dans tous les cas, un QE souverain parait très improbable dès janvier, comme l’anticipe le marché. La BCE a, en effet, les mains liées tant que la Cour de justice de l’UE ne se sera pas prononcée sur son programme de rachats de dette.

Sélection des 3 meilleures offres auprès des courtiers en ligne

TOP	DÉTAILS	EN SAVOIR +
🥇 1	Bourse Direct Jusqu'à Jusqu'à 300 euros offerts chez Bourse direct !	👉 EN SAVOIR PLUS
🥈 2	EasyBourse Jusqu'à Jusqu'à 500€ de frais de courtage offerts + Frais de transferts remboursés 2 fois, jusqu'à 2000€	👉 EN SAVOIR PLUS
🥉 3	Fortuneo Jusqu'à Frais de courtage offerts sur 100 ordres d'un montant compris entre 500 € et 10000 € par ordre pour une 1ère ouverture ou un 1er transfert chez Fortuneo d'un compte-titres ordinaire ou d'un PEA ou d'un PEA-PME	👉 EN SAVOIR PLUS
Les offres promotionnelles sont soumises à conditions.

[1] Szczerbowicz U., 2011. "Are Unconventional Monetary Policies Effective ?", Working Papers CELEG 1107, LUISS Guido Carli.

📧 Newsletter FranceTransactions.com

👉 Abonnez vous à notre lettre quotidienne. Plus de 90.000 lecteurs font confiance à la newsletter de FranceTransactions.com pour mieux être informés sur l’épargne et les placements. Lettre gratuite, sans engagement, sans spam, dont le lien de désabonnement est présent sur chaque envoi en bas du courriel. Recevez tous les jours, dès 9 heures du matin, les infos qui comptent pour votre épargne.