BCE : baisse des taux directeurs de 0.25% et hausse attendue des taux d’intérêts de marché

La BCE abaisse son principal taux directeur à 2,75% Depuis trois mois, l’inflation accélère à nouveau. La hausse des prix a rebondi à 2,4 % en décembre, après 2,2 % en novembre et 2 % en octobre.

Le Conseil des gouverneurs a décidé aujourd’hui d’abaisser les trois principaux taux d’intérêt de la BCE de 25 points de base. En conséquence, les taux d’intérêt de la facilité de dépôt, des opérations principales de refinancement et de la facilité de prêt marginal seront respectivement ramenés à 2,75 %, 2,90 % et 3,15 %, à compter du 5 février 2025.

Baisse des taux de la BCE

Il était largement attendu que la Banque Centrale Européenne (BCE) réduise ses taux directeurs de 25 points de base, la priorité de la banque centrale semblant désormais se concentrer sur la croissance plutôt que sur la stabilité des prix, en particulier à la lumière des chiffres décevants publiés aujourd’hui, qui montrent que l’économie de la zone euro a stagné au cours du trimestre précédent. En tout cas, sans croissance, la BCE craint que l’inflation reste inférieure à son objectif de 2 %.

Hausse des taux d’intérêts

Cependant, cet assouplissement des taux pourrait être compromis par une hausse des rendements obligataires. La combinaison de droits de douane plus élevés et de réductions d’impôts sous l’administration Trump devrait, selon les marchés mondiaux, entraîner des taux plus élevés, une inflation accrue et un dollar fort. Les rendements des bons du Trésor ont augmenté en conséquence, cela a fait grimper les rendements des marchés développés qui rivalisent avec les États-Unis pour le financement, y compris les pays européens. Un euro plus faible rendrait les importations plus coûteuses, augmentant l’inflation et rendant plus difficile pour la BCE de réduire encore ses taux.

En effet, l’instabilité politique demeure, avec des risques de censure du nouveau gouvernement… Résultat, le mois de janvier a été marqué par des tensions sur les taux d’emprunt d’Etat qui ont atteint 3,5 % en milieu de mois (OAT TEC 10), contre 2,80 % début décembre. Dans ce contexte, quelques banques, régionales ou nationales, ont annoncé ces derniers jours des remontées de taux, de 0,05 à 0,20 % pour le mois de février 2025... Des hausses limitées mais inédites depuis fin 2023.

Baisse du taux du Livret A

L’assouplissement monétaire de la BCE se reflète également en France, où le taux du livret A sera réduit le 1er février, passant de 3 % à 2,4 %. Cette baisse, motivée par des attentes d’inflation plus faibles et la politique de la BCE, pourrait inciter les ménages français à se tourner vers des actifs plus risqués à la recherche de rendements, offrant ainsi un soutien supplémentaire aux actions européennes.

Christine Lagarde espère que la pire phase de hausse des rendements obligataires est derrière nous, mais si l’Union européenne se retrouve dans l’obligation d’emprunter davantage pour financer des coûts supplémentaires, comme la demande du président Trump d’augmenter les dépenses de défense ou d’éventuels droits de douane américains, les rendements obligataires pourraient encore augmenter. Ces préoccupations sur la soutenabilité de la dette publique sont amplifiées par l’instabilité politique en Allemagne et en France. Ainsi, la BCE a probablement ressenti un certain soulagement en constatant que Trump n’a pas encore annoncé de droits de douane contre le bloc.

Dans ce contexte, il n’est pas surprenant que la série de baisses totalisant presque 100 points de base d’ici 2025, prévue par les marchés financiers, soit remise en question. Certains prévoient désormais seulement 1 ou 2 baisses supplémentaires. Mais si l’économie de la zone euro reste plus faible que prévu, des réductions de taux plus profondes deviendront inévitables.

"Malgré les perspectives négatives entourant la zone euro, il est important de rappeler que le Stoxx 600 a récemment atteint un niveau record. La baisse de taux décidée aujourd’hui ajoutera un vent favorable supplémentaire aux actions européennes, d’autant plus qu’elles s’échangent déjà à un prix nettement inférieur à celui des entreprises américaines, ce qui pourrait attirer certains investisseurs" indique Victor Trokoudes, CEO et fondateur de PLUM.