L’immobilier d’investissement tertiaire sort de deux ans de baisse, selon IPD

Paris, 7 octobre 2010

Immobilier tertiaire : fin d’une baisse continue des valeurs depuis deux ans

L’immobilier d’investissement tertiaire est sorti d’une baisse continue des valeurs depuis deux ans en enregistrant un rendement en capital de
1,6% au cours du 1er semestre 2010, selon le dernier indice semestriel IPD. Le
rendement en capital cumulé sur les douze derniers mois reste néanmoins négatif, à -0,4%.

Ainsi, à fin 2009, les valeurs ont enregistré une baisse cumulée de -18% en deux ans, majoritairement liée à la hausse des taux de rendement et, au second semestre 2009, au recul des valeurs locatives de marché.

Durant les six premiers mois de 2010, l’immobilier d’investissement tertiaire a vu les taux de rendement repartir à la baisse. Ainsi, les taux initiaux se sont compressés de 40 points de base en moyenne, s’établissant à 6,1%, tandis que les valeurs locatives de marché se sont stabilisées sur la même période.

Immobilier tertaire : premier semestre 2010, le rendement locatif est en baisse

A fin juin 2010, le rendement locatif sur six mois est en baisse de 10 points de base s’établissant à 3,0 %. Cumulé au rendement en capital, il permet au rendement global du 1er semestre 2010 de s’élever à 4,7%.

L’indice semestriel IPD France – basé sur 1 480 immeubles tertiaires dont la valeur est évaluée à 33,9 milliards d’euros – montre que l’appréciation de valeur la plus élevée a concerné les bureaux dans le Quartier Central des Affaires (QCA) de Paris puis dans le segment Croissant Ouest – la Défense, segments de marché dont les rendements en capital se sont respectivement élevés à 2,8% et à 2,7%. La valeur des bureaux des autres quartiers parisiens a progressé de 1,5%. La logistique et les locaux d’activité ont vu leur valeur reculer de -1,4% tandis que celles des centres commerciaux – segment le plus résistant en 2009 – se sont appréciées de 1,3%.

Au premier semestre 2010, la baisse des taux s’est généralisée sur tous les
segments, tandis que les valeurs locatives de marchés se sont stabilisées ou ont légèrement augmenté sur tous les segments, à l’exception des autres commerces et du segment logistique – locaux d’activité, où elles ont reculées respectivement de -0,4% et de -1,2%.

Immobilier tertiaire : la baisse des prix pour les actifs de qualité moindre demeure envisageable

Selon Christian de Kerangal, directeur général d’IPD Europe du Sud,
« l’immobilier d’investissement tertiaire en France a retrouvé un rendement en capital positif après un cycle de diminution des valeurs vénales essentiellement lié à l’évolution des taux de rendement, conduisant à la dépréciation des actifs de 20 % en deux ans.

« Depuis la seconde moitié de 2009, de nombreux acteurs cherchent à investir dans des immeubles bien situés, loués à long terme, à des entreprises de qualité. Cette demande étant supérieure à l’offre actuelle, les taux se sont très rapidement compressés sur les actifs « core », conduisant à une augmentation du différentiel de taux offert entre ces actifs et les autres. Ainsi, bien que la remontée des valeurs se soit progressivement étendue à l’ensemble du marché, une poursuite de la baisse des prix pour les actifs de qualité moindre demeure envisageable. »

FT avec cp IPD