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Préfon-retraite : Comment sont provisionnés les engagements des complémentaires retraite ?

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Quel est le ratio de solvabilité de Préfon retraite ? Le montant de ses engagements ? Le faible rendement des emprunts d’Etat des années passées pose la question de la bonne méthode d’évaluation de l’actif et du passif des systèmes de retraite tunnel.

Publié le , mis à jour le

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Préfon-retraite : un système par points

Le Système en points de Préfon-retraite répond à des dispositions spécifiques du code des assurances. Cette législation protège les épargnant affiliés au régime et leur garanti une rente à vie à hauteur des droits acquis grâce aux cotisations. La valeur de service du point, donc le montant de la rente, ne peut pas baisser, quelle que soit l’évolution démographique du régime et quelle que soit les fluctuations des marchés financiers. Le montant de la rente est connue dès l’adhésion à l’inverse de nombreux régimes de retraite par capitalisation où l’assuré doit attendre son départ en retraite pour en connaître le montant. C’est notamment le cas avec les PER classiques, qu’ils soient bancaires ou assuranciels.

Préfon-retraite : comprendre la situation actuelle du régime

Etant donner que ce style de régime est rare sur le marché de l’épargne retraite, son mécanisme est souvent mal connu. Il est donc nécessaire de les rappeler pour mieux comprendre la situation actuelle du régime. En effet, malgré l’obligation qu’ont les assureurs de constituer une provision causée par un niveau des taux particulièrement bas ces dernières années, le régime est solide. Dans un régime de retraite par capitalisation, les actifs doivent être suffisants pour faire face aux engagements donnés aux assurés. Le législateur impose un cantonnement des actifs, avec la contrainte qu’à tout moment les actifs du régime permettent de faire face aux engagements.

Chaque année, le montant du fonds (les actifs) est comparé au montant nécessaire pour financer l’ensemble des prestations jusqu’à terme, c’est-à dire l’actualisation des rentes (le passif du régime). Si le taux de couverture comptable du régime Préfon devient inférieur à 100 %, la législation oblige les assureurs à rétablir l’équilibre, non pas en diminuant les rentes ou en réclamant aux affiliés un complément de cotisation, mais en prélevant l’argent nécessaire sur leurs fonds propres. C’est ce qu’on appelle la PTSC (Provision Technique Spéciale Complémentaire) .

Comment expliquer que les assureurs soient obligés de doter des provisions prudentielles complémentaires alors que la situation économique du régime est saine ? Ce paradoxe vient du fait que la méthode utilisée pour déterminer le taux de couverture réglementaire (méthode comptable) est éloignée de la réalité financière et du taux de couverture économique.

Préfon-retraite : le taux de couverture réglementaire

Pour le calcul du taux de couverture réglementaire, la Provision Technique Spéciale (l’actif composé de réserve correspondant à la richesse collective du régime augmentée chaque année des cotisations et rachats, ainsi que de la participation aux bénéfices diminuée chaque année du paiement des rentes) est déterminée d’après la valeur d’achat des actifs.

Le montant des engagements du régime, appelé provision Mathématique Théorique ou PMT (le passif), est calculé avec des tables de mortalité et un taux d’actualisation réglementaires. Le Code des assurances impose aujourd’hui d’utiliser un taux d’actualisation basé sur le Taux Moyen des Emprunts d’Etat des deux dernières années (taux au maximum égal à 60 % du TME moyen sur 2 ans pour les engagements à plus de 8 ans et 75 % du TME pour les engagements de moins de 8 ans).

Préfon-retraite : le taux de couverture économique

Le taux de couverture économique vise à corriger la vision purement comptable et réglementaire pour apprécier la situation financière réelle du régime en tenant compte de la valeur de marché des actifs et du passif. Pour ce calcul économique, le montant de l’actif est déterminé en tenant compte des plus et moins-values latentes.

Préfon : valeurs du point et ratio de solvabilité

Préfon, données financières

Le PER Préfon est le seul produit d’épargne retraite individuel du marché à être à points. L’épargnant achète des points Préfon à un certain cours (Valeur d’achat). Chacun de ces points servira une rente d’une valeur minimale (Valeur de service) connue au moment de son achat. Afin de connaître le montant de sa pension de retraite complémentaire, il suffit de multiplier son nombre de points achetés par la valeur du point de service.

Valeurs du point Préfon au 1er janvier 2022 (hausse appliquée de +0.43%)
Valeur d’Achat (VA) du point Préfon 1,8414 €
Valeur de Service (VS) du point Préfon (rente) 0,0945 €
Revalorisation du Capital (sortie en capital et transfert) 1,15%

Préfon, données financières à fin 2021

Total des actifs sous gestion 17.6 milliards €
Total des engagements 13.9 milliards €
Taux de couverture réglementaire 125.8%

(source : Rapport de gestion PREFON 2021, publié en 2022)

Le montant du passif est calculé en tenant compte du rendement prévisionnel réel des actifs du régime. Pour l’estimer au mieux, la méthode la plus communément admise consiste à actualiser les rentes à venir au taux de marché de la courbe zéro coupon publiée par l’Institut des actuaires. Nous sommes ainsi sur une actualisation des rentes plus conforme à la réalité économique. Dans le cas de Préfon-retraite, le taux de couverture économique est de l’ordre de 108 %. Cela veut dire que les actifs en valeur de marché sont supérieurs aux rentes en cours et à venir.

Au plan réglementaire, le taux de couverture est égal à 100 % par le jeu de la PTSC constituée par les assureurs. Il s’agit d’un mécanisme lié au Code des assurances du même ordre que les autres provisions constituées pour le régime comme la Provision pour Dépréciation Durable ou la Provision pour Risque d’Exigibilité (PRE). Cela montre bien la réalité de la promesse de sécurité et de protection des affiliés qui est à l’œuvre dans le régime Préfon-Retraite

DOCUMENTATION
Rapport de gestion 2021 Préfon Retraite  (PDF) - 2.6 Mo
Rapport de gestion 2021 Préfon Retraite

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2  commentaires (les commentaires anciens de plus de 2 ans ne sont plus considérés)

  • Bonjour, Votre article pertinent [Préfon-retraite : Comment sont provisionnés les engagements des complémentaires retraite ?] datant de 2011 sauf erreur de ma part, est il possible de l’actualiser ? Merci de me préciser le taux de couverture 2021 correspondant aux avoirs de la PREFON rapporté à l'ensemble de ses engagements ..cette information déterminante ne semble pas facilement disponible Bien cdt

    👉 Répondre à ce message

    • Bonjour, effectivement, vous avez raison, il s’agit d’un très vieil article. Je l’ai actualisé, l’information que vous recherchiez, le taux de couverture est de 125.8% à fin 2021. Cette information est présente dans le rapport de gestion 2021 de Préfon Retraite. Il ne faut pas oublié que l’année 2021 a été exceptionnelle sur les marchés financiers. Ce taux est donc élevé à fin 2021. Je serai étonné qu’il soit si élevé à fin 2022. J’ai ajouté le PDF à l’article, comme cela, vous pourrez obtenir de nombreux détails supplémentaires. Bien à vous.

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