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Les taux longs européens se sont à nouveau tendus mardi, les investisseurs voyant leurs anticipations de détente monétaire en zone euro fragilisées...
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Les taux longs européens se sont à nouveau tendus mardi, les investisseurs voyant leurs anticipations de détente monétaire en zone euro fragilisées par l’optimisme des patrons allemands et les craintes sur l’inflation.
A 18H00 (17H00 GMT), le taux du Bund allemand à 10 ans se tendait à 4,070% contre 4,028% lundi soir et celui de l’OAT française remontait à 4,194% contre 4,148% lundi.
Le marché obligataire, indécis à l’ouverture, a plongé dans le rouge à l’annonce d’une remontée surprise du moral des industriels allemands en février, mesurée par le baromètre de l’institut de conjoncture allemand Ifo.
"L’Ifo a eu un poids extrêmement important, d’autant qu’un des patrons de l’institut a dit que la Banque centrale européenne n’avait pas besoin de baisser ses taux à l’heure actuelle", a expliqué à l’AFP Patrick Jacq, stratégiste obligataire chez BNP Paribas.
Richard McGuire, de RBC Capital Markets, a jugé "mince" la probabilité d’un changement de politique monétaire de la BCE "à court terme", compte tenu "à la fois du contexte inflationniste défavorable et des accords salariaux relativement généreux conclus en Allemagne".
"Une fois de plus, le risque évoqué de spirale salaires-prix est excessif", a cependant nuancé Syvain Broyer, économiste de Natixis, écartant dans une étude sur ces négociations salariales les craintes d’inflation "de second tour" souvent mises en avant par la BCE.
Prudents, les investisseurs ont révisé leurs attentes de baisse des taux, "alors qu’ils avaient anticipé une baisse de 25 points de base (un quart de point) dès le mois de mai", après le discours prononcé début février par le président de la BCE Jean-Claude Trichet, selon Patrick Jacq.
"Désormais,il faut aller au moins jusqu’en juillet pour trouver une probabilité de 100%" de voir une détente des taux, ce qui explique la correction actuelle du marché obligataire, poursuit le stratégiste de BNP Paribas.
Les craintes sur l’inflation ont également ressurgi aux Etats-Unis avec lebond inattendu des prix à la production en janvier, l’indice général comme l’indice de base (hors alimentation et énergie) s’établissant au-dessus des attentes.
Toutefois, note Patrick Jacq, "la Réserve fédérale américaine peut difficilement combattre cette inflation à court terme, quoi qu’elle fasse, puisqu’il s’agit d’un problème de déséquilibre entre l’offre et la demande sur les produits de base".
Les opérateurs continuent donc à miser "à plus de 80%" sur une baisse des taux d’un demi-point lors de la prochaine réunion de la banque centrale en mars, "d’autant que la situation économique continue de se dégrader", selon le stratégiste.
La confiance des consommateurs américains mesurée par le Conference Board a en effet plongé en février, encore plus qu’attendu, et leur pessimisme sur l’avenir a atteint un niveau jamais vu en 17 ans,ravivant les risques de récession.
Sur le marché britannique, le taux du Gilt à 10 ans s’est en revanche détendu, à 4,703% contre 4,713% lundi.
Le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans se détendait également, à 3,883% contre 3,902% lundi soir, et celui à 30 ans montait à 4,675% contre 4,664% lundi.
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