Bpifrance a lancé son nouveau fonds DEFENSE en private equity. Un objectif de rendement bien faible de 5% seulement, pour une prise de risque élevée (SRI de 6/7).
lundi 24 mars 2025, par Denis Lapalus
Beaucoup de bruits pour pas grand chose ?
Le lancement d’un nouveau FCPR orienté Défense (BPI Défense SLP) semble susciter beaucoup d’intérêts. Alors que les sociétés majeures de la défense en France n’ont absolument aucune difficulté pour dénicher des financements, bien au contraire, ces fonds collectés seront orientés vers des entreprises de petite taille, pour l’essentiel des sous-traitants, pour lesquelles le financement est un réel souci. BPI prend l’engagement qu’au moins 70% de l’allocation sera orientée vers des entreprises françaises. L’objectif du fonds est une collecte de l’ordre de 450 millions d’euros.
À plusieurs reprises BPI France a déjà investi dans le secteur de la défense. Cela n’a rien de nouveau. Ce qui change est l’ouverture de ce fonds aux épargnants modestes. Ce fonds est accessible en direct, via un compte-titres ou via l’assurance-vie ou les PER. Ce qui compte étant que les Français souhaitant investir sur ce fonds puissent le faire.
Capital et rendement non garantis
Qui dit FCPR, dit prise de risques et contraintes. Oubliez donc le capital et le rendement garantis. Rien ne sera garanti, et aucune ristourne fiscale ou autre carotte. Le seul bonus étant la non fiscalisation des produits potentiels après 5 années de détention des parts de ce fonds, comme pour tout FCPR. Rien donc de bouveau.
Un ratio rendement/risque très faible !
Alors que ce fonds Défense vise 5% de rendement net des frais de gestion, le SRI (indicateur de risque au sens AMF du terme, ie, volatilité historique) est affiché à 6 sur une échelle de 7 ! Autant dire que le ration rendement/risque de ce fonds défense ne semble pas du tout attractif.
Les investisseurs sont habitués à des rendements doubles ou triples pour des fonds de private equity exposés à de tels risques.
Bloqué durant 5 ans, mais pas de distribution avant 10 ans
Après investissement, les fonds seront bloqués pendant 5 ans (FCPR), mais les premières distributions du fonds n’auront pas lieu avant la 11e année. C’est bien à cette condition qu’une contrepartie est accordée : les potentielles plus-values ne seront pas taxables sur les revenus.
500€ la part
Accessible au plus grand nombre, le prix de la part du fonds est fixée à 500€.
- TRI net (objectif, non garanti) : 5%
- Ticket d’investissement : de 500€ à 500k€
- Période de détention recommandée : 10 ans
- Frais (Ratio global des coûts) parts A1 : 2,8%
- Valorisation : Trimestrielle
- Droits d’entrée : 0 €
- Période de blocage : 5 ans
- Label : European Long Term Investment Fund (ELTIF)
- Période de souscription initiale : 3 ans
- Période de souscription totale : 10 ans
- Distributions : Possibles dès la 11ème année
Evergreen
Ce FCPR BPI Défense est "evergreen". Cela n’a rien à voir avec la finance verte ! Evergreen, signifie que la souscription de parts du fonds restera toujours possible. Il n’existe pas de période de souscription.
La commercialisation du fonds BPI Défense n’a pas encore débutée. La souscription pourra être effectuée en direct, sur le site de BPI France pour une détention en compte-titres, ou via les assureurs pour une détention sur une assurance-vie ou PER assurance.
BPI Défense, actions, ou ETF défense ?
La question pour les investisseurs sera de savoir s’ils n’ont pas avantage à investir sur les actions des grandes sociétés du secteur de la défense, ou encore d’investir sur des ETF sectorisés défense. Il faut qu’ils considèrent que les cours des actions cotées du secteur de la défense sont d’ores et déjà très élevées. La hausse ayant déjà eu lieu, parier sur une poursuite de cette hausse serait un risque supplémentaire d’avoir acheter des actions au plus haut.
Valeurs de la défense, des satellites et armements
Investir sur du non coté permet donc d’éviter cet effet d’investisseurs moutonniers qui se sont tous rués sur les valeurs cotées de la défense dès lors que le sujet a fait la une des médias.
| FCPR BPIFRANCE DEFENSE SLP | |
|---|---|
| Société de gestion | BPIFRANCE INVESTISSEMENT |
| Dépositaire | RBC INVESTOR SERVICES FRANCE |
| Code ISIN (part A) | |
| Indicateur Synthétique de Risque (SRRI) (7 = risque maximum) ❓ Le SRRI (Synthetic Risk and Reward Indicator) est un indicateur obligatoirement présent dans les Documents d’Informations Clefs pour l’Investisseur (DICI). Cet indicateur permet de mesurer le niveau de volatilité du fonds et le risque auquel votre capital est exposé. | 1 2 3 4 5 6 7 |
| SFDR ❓ SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) : Règlement de l’Union Européenne qui impose, entre autres, la classification des produits financiers en fonction de leur intensité ESG. Un fonds est dit "article 8" s'il promeut les caractéristiques ESG en même temps que d’autres objectifs financiers, ou "article 9" lorsqu’il a un objectif d'investissement durable. Tout fonds qui ne respecte pas les deux catégories précédentes est classifié fonds "Article 6". | Article 6 |
| Durée investissement minimale | 10 ans |
| Stratégie d'investissement | |
| Rendements espérés du FCPR BPIFRANCE DEFENSE SLP | |
| Rendements espérés | 5% |
| Sur un FCPR, capital et rendements ne sont aucunement garantis. Rendement net des frais estimé sur la base des frais applicables à la part A du FCPR. | |
| Souscription / prix d'une part BPIFRANCE DEFENSE SLP | |
| Prix d'une part (à la souscription) | 500.00€ |
| Nombre de part min. à souscrire | 1 |
| Montant min. de souscription | 500.00€ |
| Ouvert à la souscription | ✅ |
| Date limite de souscription BPIFRANCE DEFENSE SLP | 10/10/2028 Encore 1042 jours avant la fin de période de souscription de ce FCPR. |
| Fiscalité BPIFRANCE DEFENSE SLP | |
| FCPR fiscal (application fiscalité FCPR, sous conditons) | ✅ |
| Frais du FCPR BPIFRANCE DEFENSE SLP | |
| Frais de souscription | 0.00% |
| Frais de gestion (interne au fonds) | 2.80% |
| Supports d'investissements | |
| Disponible en compte-titres et PEA-PME | ✅ |
| Disponible en assurance-vie (unité de compte) | ✅ |
| Contrats assurance-vie proposant BPIFRANCE DEFENSE SLP en unité de compte(1) | |
| Assureurs proposant BPIFRANCE DEFENSE SLP en unité de compte sur une partie de leurs contrants d'assurance-vie(1) | AXA, ORADEA VIE |
| Disponible en PER (Plan épargne retraite) | ✅ |
| Il est impératif de prendre de l'ensemble de la documentation financière avant de souscrire. Les FCPR, placements à risques par excellence, sont réservés aux investisseurs avertis, dans le cadre d'une diversification de leur patrimoine financier. (1): liste non exhaustive des offres du marché. Liste donnée à titre indicative. | |
Private equity en assurance-vie, des allocations maximales réglementées : Dans le but de protéger les épargnants face aux risques de perte en capital, l'investissement en private equity ne peut excéder 50% de l’encours sur les contrats d'assurance-vie de plus de 100.000€ et 10% de l’encours sur des contrats dont l’encours est inférieur à 100.000€. (décret n° 2019-1172 du 14 novembre 2019 - JORF n°0265 du 15 novembre 2019).
Private Equity / Capital-Investissement : un placement à risques multiples
- Risque de perte en capital : Le Fonds n’est pas un fonds à capital garanti. Il est donc possible que le capital initialement investi ne soit pas restitué.
- Risque de liquidité des actifs du Fonds : Le Fonds investissant principalement dans des Fonds Cédés non cotés, eux-mêmes investis principalement dans des entreprises non cotées, les titres qu’il détient sont peu ou pas liquides.
- Risque lié à la valeur d’apport :Les Fonds Cédés seront apportés au Fonds pour une valeur déterminée par un ou plusieurs tiers indépendants, acquéreurs au côté du Fonds d’une tranche des Fonds Cédés. Comme plus amplement détaillé au Règlement, cette valeur peut ne pas refléter la valeur liquidative des parts ou actions des Fonds Cédés. Par ailleurs, les Fonds Cédés sont apportés au Fonds pour une valeur d’apport ayant été déterminée postérieurement à la crise du Covid-19 et intègre donc une estimation de l’impact de cette dernière. Cette valeur d’apport ne reflète pas nécessairement la valeur liquidative des parts ou actions des Fonds Cédés. Par ailleurs, il ne peut être exclu que le ou les Tiers Indépendants ai(en)t surestimé celle-ci et qu’elle ne reflète pas la valeur future des Fonds Cédés.
- Risque lié au rapport de gestion du Fonds : Compte tenu du nombre d'actifs dans lequel le Fonds sera investi indirectement, le rapport de gestion du Fonds pourrait ne pas détailler l’ensemble de ces actifs afin de communiquer aux investisseurs des informations que la Société de gestion estime compréhensibles par tout investisseur et cela en conformité avec la règlementation, notamment en ce qui concerne la composition de l’actif.
- Risque lié aux obligations de confidentialité du Fonds : Les Fonds Cédants et la Société de Gestion sont tenues par des obligations de confidentialité liées aux informations qu’ils reçoivent des Fonds Cédés. Ces obligations doivent être reprises par le Fonds lors de l’apport des Fonds Cédés au Fonds. Les obligations de confidentialité auxquelles sont tenus le Fonds et sa Société de Gestion pourraient limiter les informations communiquées aux porteurs de parts conformément au Règlement Délégué (UE) n°231/2013 de la Commission du 19 décembre 2012 et à l’article 421-35 du RGAMF.
- Risque d’écart significatif entre la valeur de marché du portefeuille et la valeur de souscription : L’attention des souscripteurs est attirée sur la décorrélation possible entre la valeur de marché du portefeuille et la valeur de souscription.