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Assurance-vie : forte hausse des taux d’intérêt des emprunts d’État, les rendements des fonds en euros vont grimper !

Dans tout cet océan de mauvaises nouvelles, la hausse des taux d’intérêt, notamment ceux des emprunts d’Etat, négatifs 6 mois de cela, et pointant au-delà des 2% en juin, pourrait bien confirmer un retour à la hausse des rendements des fonds en euros. Toutefois, il convient de ne pas trop s’emballer, l’inertie d’un fonds euros est telle qu’une remontée des rendements ne se fera que sur la durée...

Forte hausse des taux d’intérêt des emprunts d’État, les rendements des fonds en euros vont grimper ! © FranceTransactions.com

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EURO+, 100% fonds euros, sans risque, visez 5% en 2024

Le fonds en euros EURO+ proposé par Swiss Life a publié une performance annualisée remarquable de + 4.10 % en 2023, sans avoir recours au moindre bonus de rendement. Ce fonds euros est accessible via le contrat d’assurance-vie monosupport Placement-direct EURO+. Sans frais sur les versements, sans contrainte de versement sur les unités de compte, 0.60% de frais de gestion, ce contrat EURO+ peut être considéré comme étant un des meilleurs plans épargne sans risque sur 2024. Son objectif de rendement pour 2024 devrait s’approcher des 5 % (non garanti, net des frais de gestion, brut des prélèvements sociaux et fiscaux). Le portefeuille obligataire du fonds EURO+ affichait un rendement actuariel de 5.56% à fin 2023.

Si certains donnaient les fonds en euros pour mort, avec ce changement de paradigme, et ce retour du monde de la finance sur ses pieds (taux d’intérêts positifs), les rendements des fonds en euros devraient repartir à la hausse, dès 2022. Si les taux de rendement de l’épargne sans risque ont déjà entamé sa hausse (livret A, LEP, comptes à terme, livrets bancaires), la hausse reste encore peu importante.

Hausse fulgurante des taux des emprunts d’État

Vous ne pouvez pas passer à côté, car si le sujet de la dette abyssale de la France inquiète de nouveau les médias financiers, c’est le signe paradoxale d’une bonne nouvelle pour les épargnants. En effet, la majorité de l’épargne financière des Français est justement investie sur la dette du pays. Les fonds en euros, donc les assureurs français, sont les premiers clients des emprunts d’Etat du pays, et souscrivent jusqu’à 40% de la dette nationale.

Evolution du taux des OAT (TEC10)
Evolution du taux des OAT (TEC10) © FranceTransactions.com

Difficile de l’accepter quand les taux sont négatifs, certains voyaient déjà la mort des fonds en euros. Mais, les meilleurs conseillers financiers restent ceux qui ne font pas de pari sur l’avenir. Depuis quelques jours, la hausse des taux d’intérêts est fulgurante. Certes, il ne s’agit que des taux d’intérêt de marché, le taux des oat 10 ans, et non pas encore les nouvelles émissions obligataires.

Pas de krach obligataire pour les porteurs de lignes obligataires jusqu’à maturité

Lors de remontée de taux d’intérêt, le cours des obligations à taux fixe baisse. Seuls les investisseurs appliquant une stratégie de valorisation de leurs lignes, et ne portant pas leurs obligations souscrites jusqu’à leur maturité, se retrouvent dans la tourmente. Les gestionnaires des fonds euros ont recours à une stratégie de portage des obligations à maturité. Ce krach obligataire ne concerne donc pas les fonds euros, tant que les épargnants ne viennent pas demander en masse le rachat de leur contrat.

Nouvelles émissions obligataires, les coupons en forte hausse

Vous le savez le gérant de portefeuille de fonds en euros souscrit à des obligations afin de les conserver jusqu’à leurs échéances. La chute des cours de obligations lorsque les taux grimpent, comme actuellement, ne concerne pas les fonds en euros. En revanche, ce que scrutent les gérants ce sont les nouvelles émissions obligataires, avec des taux de rendement

  • Dettes d’État français, non indexées sur l’inflation : Les émissions obligataires par l’Agence France Trésor (AFT) ne sont pas encore à ce niveau de 2% et plus, mais cela n’est plus qu’une affaire de semaines. Avec la hausse annoncée des taux directeurs de la BCE, c’est un mouvement généralisé vers la hausse de tous les taux financiers. Que ce soit du crédit immobilier, aux taux de l’épargne sans risque, ou encore ceux des émissions obligataires du privé, et donc même, ceux des emprunts d’Etat.
  • Obligations indexées sur l’inflation (OATi) : les assureurs peuvent également bénéficier des émissions d’obligations d’Etat indexées sur l’inflation. Ces précédentes émissions obligataires dont les taux de rendement sont actuellement proches des 6%. Ainsi, les prochaines émissions des OAT€i qui auront lieu mi-juin proposeront par exemple, une échéance 25/07/2027 affichent un taux de 1,85 %, ou encore de 1.80% sur un horizon de placement allant jusqu’en 2024.
  • Emissions obligataires privées : les taux nominaux des obligations des entreprises privées sont en forte hausse. Des taux de rendement proposés parfois très attractifs (7% et davantage), mais le risque est évidemment élevé. Les fonds en euros ne seront que très faiblement investis sur ces émissions privées à haut risque.

Pas d’emballement pour les rendements des fonds euros...

Guide épargne
© AFT

Une bonne nouvelle, mais pas une volte-face foudroyante. Plus les encours d’un fonds en euros sont importants et plus le renouvellement de ses lignes obligataires prendra du temps. Autant dire que les fonds en euros moribonds de 2021 mettront quelques années avant de changer de cap et ne seront pas les champions du rendement dès 2023. En revanche, les fonds en euros davantage agiles devraient voir leurs rendements grimper assez rapidement, puisque ces nouvelles émissions obligataires vont apporter un ratio rendement/risque bien plus élevé que celui accessible en 2021. En revanche, les fonds en euros, dynamiques, terme marketing pour indiquer une exposition sur les marchés financiers à risques, seront les grands perdants de 2022, après cette purge sur les indices boursiers. Pas réellement de surprise, l’explosion de la bulle financière après ces années d’inondation de liquidités des marchés financiers est même saine pour le long terme.

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